【财讯】过去40年全球化面临清算 中国将从四个方向下手应对

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刘璐辉再次谈论中美贸易战:过去40年的全球化面临清算，中国从四个方向应对

资料来源:时史文化

1 .不要把中美贸易战当作偶然的事情解决。 不能简单地认为特朗普是中期选举的一种手段，也不能完全起因于抑制辛迪思陷阱等中国战术，这些认识有一定的限制。

2 .过去40年的全球化面临着清算。 参加者有可能进入了其中一种临界状态。 中国、美国、跨国公司、wallstreet、mainstreet等。

3 .美国舆论的变化。 为什么会有这样的变化？ 特朗普队只是迎合民意，选择了贸易战。 重要的是为什么会有这样的舆论变化。 自上而下的“与敌人共同编辑”感情和华尔街的失势，彼此受益。

老百姓认为，由于全球化的代工厂窃取了美国人的工作机会，偷走了美国人的工程师红利，他们的要素收入(劳动报酬)的增加越来越慢。 精英们以为17年前他们把中国运到了世贸组织，中国人只拿自由贸易的花，拒绝了精英带来的基本价值的种子。 所以我很失望。

4 .全球化最简单的经济学模式是资本对冲。 因为资本可以跨越国界自由流动，劳动力有国界。 没有资本边界的人是有界的。 所以人工因素的价格差距变成了资本的利益。

5 .这种模式是中国拉动跨国资本和历史机会实现工业化和城市化的好处共同体。 今天特朗普队最后一个华尔街色的科恩被解雇后，我们的工作可能会很困难。

6 .美帝的没落只是全球化的剪影。 强大的跨国公司和衰退的宏观账户是矛盾体。

7 .在当今世界20多个产业中，中国在能源、钢铁、房地产、家电等产业中表现出压倒性的特征，通信设备、电信领域、华为和思科原则平手，其余都差距很大，让我们骄傲的bat和美帝 跨国公司领导的软件、半导体、医疗器械、生物制药、农机、快消品，中国企业还看不到其背后。

8 .全球化，跨国公司是世界代理产业链。 虽然台湾积体电路制造的工作是高通的订单，完成了跨国公司的收入，但实现的是台湾地区的gdp。 和福克斯康一样，接受苹果的订单，实现了中国的gdp。 在全球化模式下，强大的跨国公司最后将美国产业简化到终极两端，一方是知识、技术密集型的高端产业，另一方是农业。 中间很多是空的。 是全球化产业链。 是代工厂。 美国跨国公司每年为海外经济实现近2兆美元的gdp。

资料来源: wind，天风证券研究所

资料来源: u.s census，天风证券研究所

资料来源: u.s. department of commerce，天风证券研究所

9 .衰退的宏观账户留给了美国。 生产型社会走向费用型社会。 从某种意义上来说，宏观账户的恶化是为资本套利买单。 如果购买的商品比一国销售的商品多，那就意味着需要卖掉越来越多的资产来支付。 资产的创造往往意味着整个国家进入债务经营模式。

资料来源: wind，天风证券研究所

10 .进一步的进化是社会结构的变化。 制造业边缘化，减缓了国内要素收入的增加，降低了劳动生产率，贫富差距大，使人与资本的矛盾冲突。

资料来源: u.s bureau of labor statistics，天风证券研究所

资料来源: u.s bureau of labor statistics，天风证券研究所

华尔街wallstreet投资蓬勃的mainstreet的一般雇佣和工资衰退对比如下图是美银美林统计1948年至今的美国股票债市整体收益率上升(红线)和工资相对gdp的比例下降(蓝线)

资料来源: bank of america merrill lynch，天风证券研究所

贫富差距的扩大以不可持续的信用债务的扩大作为维持经济增长的关键，信用债务的扩大进一步扩大贫富差距(“把贷款卖给穷人”)。 。 有可能是“长期停滞的陷阱”(萨默斯为这种模式导致的悲观场景)。

11 .可能必须带着历史观考虑现在的贸易战。 请不要轻易

特朗普赢得中期选举，很可能成为八年的总统。 你会输吗？

12 .贸易战爆发了，我认为现在很多人理解的一些结论有问题。

13 .最初传播到美国的通货膨胀会上升吗？ 这可能有问题。 我们认为，战端扩大到电子产品(电子对美出口1500-2000亿美元，对美贸易约40% )后，苹果手机、平板电脑涨价、通货膨胀上升、金融资产变动、费用诉求受损，经济下降、贸易战无法进行，选择 这个场景发生的概率不高。 世界贸易战争的关税提高不会导致美国通货膨胀的上升，价格主要以世界产业链各代工厂内部消化为主。 所以em股票市场全球化产业链代工厂的股票无论在台湾地区、韩国还是中国都必须下跌。

其实，像美国这样的两个产业结构，我也没有具体做芯片。 我也没有做液晶面板。 我也不生产电脑。 都是代工厂做的。 你产业链的中间地带与美国无关。 如果苹果不涨价的话。 我的手机被订购了，你可以代替工厂要求我涨价。 不涨价的话你就不会做。 怎么样？ 你的产业链产业工人掉在你这里，你不接。 怎么可能？ 代替工厂做的是要素收入。

14 .将来无论如何都要站起来，中国必须保持战术的平均势头，从以下四个方向采取措施。

一是履行世贸组织的承诺，降低关税，世界可能会越来越要求中国在发达国家的关税水平上要求自己。 你不再是快速的发展中国家。 这至少是中期趋势。

其次，住在全球化分工取得成果，为了不移动产业链，必须降低价值成本。 今天只能减少采用重商主义的财政补助金，在汇率方面也不能“打”。 唯一能做的就是控制超地租，限制资金和资源流向政府债务平台，限制国有企业杠杆，限制流向房地产，让中国产业链以更低的价格获得资源和信用因素，减少挤出。

所以，从贸易战的边缘来看，中国国内反过来压缩政府债务投资，加强房地产管理，担心经济下行压力，刺激，不是证明逻辑极其清楚。

三是加快核心技术的突破、进口替代和价值链向高端的上升。 在这里，必须明确的是，中国替代进口的不是美国，而是美国的高端源代码绝对对中国封锁，对整个外部世界封锁。 那是美国式资本主义的精髓，是依赖于人的基本价值、对原创精神的尊重和体制保护的创新机制。 我们必须突破的其实是高端世代的工厂，我们要杀的是台湾和韩国的逆差。 这种资本密集的升级方向，以国家体制为特征，京东就是一个例子，芯片也是可能的，可以从“无芯”变成“无芯”。

年中国的对局、日、韩国的逆差达到2200亿美元的巨大，缩小一半的话，与美国人缩小1000亿美元的顺差就变得轻松了。

四是有条件地开放数字和服务贸易市场——网络。 年前，这个领域的工人从未考虑过今天的结果。 年前，gafa在这个产业基本上起着上帝的作用，没有人能背对它。 gafa当时占世界服务和产品的70%。 bat当时相当于“草原郭靖”，仅三年时间“郭靖就能骑华山论剑”，今天在大洋彼岸成长了能与gafa对峙的商业生态系统，batx、batj，还有我们看到的科创独角兽，还有很多初创型企业。

在这个过程中，美国看到了硬币的两面，其实中国政府在过去5年投入的巨大经济互联网被掩盖了，整体上结合了14亿人，万物相互连接形成了数字海洋，巨大的市场含有数字经济的巨大潜力

为了减少1000亿美元的贸易逆差，现有的全球产业链分工的代工厂结构在经济行为上短期内无法实现。 首先美国人拿什么来和你交换？ 高端源代码是不可能的。 大豆，牛肉会缩小逆差吗？

其实美国想要的是中国巨大的网络经济，14亿人比较有效地联系在一起，人与人之间的联系，人与物之间的联系，物与物之间的联系。 5g的升级，在国家力量的支持下，中国人在这个方向上领先欧美一半的地位，所以美国不进入这个市场会吃亏。 中国对美国的gafa制造障碍，美国也必然对中国的华为、中兴及其他产业制造高墙，短兵相接。 他现实中想得到的是这个市场。

特朗普“敲诈”在现实利益上也有可能在中期选举中得到很多民主党的选票的反对，硅谷的科学界从以前开始就是民主党的票源，共和党一直在应对制造业、能源、农业。

开放网络对于gafa、fang，对于bat中的概股和独角兽，恐怕也是喜忧参半。

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