【财讯】2017私募排行榜：北京私募无缘前20名

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资料来源:微信公共平台“阿尔法工厂”

正值新年新年，又到了一年收获盘点的时候。 我们现在必须着眼于阳光私募行业，再次感叹“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”。

在wind前几天公布的年度私募企业业绩排行榜中，看到了私募新生代的兴起，以及保护价值投资的民间募捐的退伍军人“守云观月”的喜悦。

我应该怎么理解以下排名？ 你能看到仁见智，药剂师也有自己的意见。

01

价值投资，王者归来

关于这一点，在我的共识中，回顾去年的a股行情，价值投资的“王者回归”，无疑终于惹怒了私底下的“价值派”。

从上述排名来看，最终可以入住的机构，无论是民间募捐的新生代向日葵资产、涌津投资、优波投资，还是民间募捐的退役军人东方港湾、林园投资，其投资理念中都没有渗透价值投资的思想。

作为该排行榜的“状元”，希瓦资产的创始人梁宏将企业的投资战略总结成了16个字。 《价值选择、趋势选择时、评价定仓、变动之书》。

什么是价值股票？ 向日葵资产的定义如下。

“价值股有比较稳健的现金流和收益模型，区域结构基本定型，将来保持区域增长，对该领域的企业定价合理，通常是领域领导型的被低估的价值优良股。

向日葵是这么说的，但也是这样做的。

“年收益主要来自选股，从广泛的领域选择高质量的企业，今年的汽车股、内房股为很多利益做出了贡献，医药、费用等基本面好的企业都做了长期的配置……向日葵今年才是好好履行评价体系的转换过程”。 希瓦资产风御总监叶帅宏坦率地说。

另外，为了与投机切断，向日葵资产总是对下一个新板块、高传输板块、概念板块敬而远之，很少购买农林渔牧和自己不擅长的板块和领域。

在这个排行榜上，作为“榜眼”和“探花”的涌津投资和优波投资，无出其右的也以价值投资为投资信条。 而且，正是因为赶上了价值投资道路的好时代，才是我们常说的“时势造英雄”吧。

除了这三个成功的私人新生代，私人退役军人东方港湾和林园投资也以年良好业绩排名第四和第五——风水交替，但邓斌和林园两人呼唤了这么多年的价值投资，终于守云明月

02

北京籍私募，排名无缘

这个排行榜有特别值得注意的立场。 细心的你注意到了吗？ 在这个排行榜前20名的排行榜上，没有京籍的私人身影。

药剂师整理的结果表明，可能与排名规则、民间募捐地区的优势有关。

首先，让我们看看排名规则。

在上述排行榜的最下面，写着私募基金企业的产品数=3，取得收益最高的3头平均这样的小字。

之所以选择三个以上产品的私人，是因为这样做可以去除规模有点小的私人。

根据私募备案产品的惯例，一般一只产品的规模不在3000万人以上。 这样算出来的话，私募管理规模不足1亿人的私募将被去除。

不管这种做法是否合理，这种做法确实在一定程度上可以起到筛选私募产品的作用。

北京籍的私募表现怎么样？ 让我们改变筛选方法。

如果我们只以单独的私人产品业绩为排名标准，就可以看到凌通盛泰、北京红林投资、京泰盛等京籍私人的身影。 但是，这些民间募捐的管理规模小，产品数量少，但“单兵作战”能力不亚于沪深地区的民间募捐。

其次，让我们看看北京籍的私募在地区有什么好处。

前几天，中基协发表了年民间募捐年度的大数据。 我已经注册了私人募捐管理者。 从注册地的分布来看，北京上海深度的三地已经超过4000家，是名副其实的全国民间募捐城市。 其中，北京的私人资金管理规模最大。

众所周知，基金规模越大，业绩越容易受到影响。

这大概是说明北京籍私募没能上榜的另一个理由。

03

冠军的诅咒，屡试不爽

就像a股拥有“四大魔咒”一样，私人戒指也存在冠军魔咒这一“魔咒”。 也就是说，上一年度业绩排名靠前的明星基金，在下一年度多表现为普通或倒数。

其原因恐怕与“管理团队的稳定度”和“投资风格的过激性”有很大的关系。

让我先谈谈管理小组。

药剂师整理了2008年以来的私人募捐冠军，结果发现投资团队的稳定性对私人募捐的长时间快速发展很重要。

因熊市而闻名的金中和投资、初期使用的双基金经理制度因两人理念的不同而“分手”。

年成名的呈瑞投资，随后随着芮昆的离开，企业股东结构、基金管理者、投研团队大换血。

以前冠军的创造翔投资也因为利益分配的问题，团队决裂了。

谈谈投资风格吧。

你听说过“成也萧何、败萧何”这个词吧。 个人来说是“成也急进，败也急进”。

民间募捐在制作小规模明星产品后，通过筹集越来越多的资金、发行新产品、扩大规模的方法，已经是“司马昭之心，路人皆知”。

关于如何制作小规模的明星产品，“过激”的投资风格无疑是短期内提高业绩的法宝。

但是，这种方式已经被市场多次证明。 尽管如此，过去一年慕名投资者争夺“前仆后继”购买的情景令人印象深刻——当然，最终面对的只有“继承人”的命运。

既然知道“冠军魔法”的存在，作为投资者，应该怎么选择基金呢？

在这里，学习一下海外成熟市场的经验吧。 除了关于投资的新闻以外，结婚状况、财务状况、习性、参加公益事业的程度等也应该纳入考察范围。

这些细节与投资无关，但反映了私募基金管理者，在关系到投资者利益的重要事项中，能否重视投资者的利益。

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