【财讯】富国银行、摩根大通：谁是更优的分红股？

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编辑注:文案作者bob ciura由华盛证券少年编译，面向在业务分解、增长前景和红利分发等方面富裕的银行和摩根大通两家企业。

金融危机袭击了包括富裕银行( nyse:wfc )和摩根大通( nyse:jpm )在内的美国大型银行，在大萧条时期大幅削减了股息。 受此影响，在以S&P500种指数连续25年以上提高股息的“红利贵族”企业排行榜中，银行寥寥无几。 连续10多年提高股息的271只pidend achiever中，有金融领域的企业。

但是，这个排行榜上还没有大银行，只有保险企业、投资管理企业和小规模地方银行。 在经历了大银行的大幅红利削减后，许多投资者有“被蛇咬了十年，害怕井绳”的恐惧心理，可能对大银行没有信心，幸好有些大银行现在的红利率高于平均水平，股息上涨幅度处于正常水平 认为摩根大通(以下称小摩)是比富国银行更好的红利股，以下说明其理由。

富国银行和小摩实力相等，但两者现在面临的环境大不相同。 富国银行未经顾客同意开设了数百万个账户，企业因此被罚款1.85亿美元。 假钞丑闻导致ceo离职，给企业管理层的结构带来了进一步的不明确性。 这件事损害了富国银行的名誉，也带动了企业的年度表现:收入增加了2.6%，但每股利润从3.2%下跌了3.99美元。 随着时间的推移，其影响也在恶化。

资料来源:富国银行年第四季度财务报告

富国银行去年第四季度每股利润下跌6.8%。 不足为奇。 年的小摩比富裕的银行好。

摩年的收入和每股利润分别增加了2%和3%。 企业成长主要遭遇净投资收益的5%上升。 年第四季度小摩核心部门的支出和社区银行部门的平均贷款和存款分别增加了14%和11%。 美国顾客的财务状况更好，这受益匪浅。

资料来源:摩根大通年第四季度财务报告

除了汽车贷款，过去五年中小摩的坏账率大幅下降，特别是抵押贷款的坏账率。 富国银行在年第四季度表现不佳，但多摩的表现提高了。 例如，多摩的商业银行收入增加了12%，总额达到了20亿美元，创历史最高纪录。

摩年一级资本充足率为12.2%，这说明企业资本充足，财务状况良好。 但是，富国银行年末的一级资本充足率是10.7%，比不上小摩。

受假钞丑闻的影响，富裕银行的成长至少会被多年所阻碍。 但是，小摩因为没有上述问题，所以可以从利率上升中获益。

今年3月15日，联邦储备系统将基准利率提高到25个基点，从0.5%~0.75%提高到0.75%~1%，今年有可能增收3次。 增资可以加大银行的净利润差，净利润差占银行总利润的大部分。 因为抵押贷款和汽车贷款等长期借款的增加对银行的利润的增加比银行支付给存款的利息的增加大，所以这种增收也有助于提高银行的利润。

富国银行是美国最大的抵押贷款发起人，在联邦储备系统增资政策下必须获得这一利益，但受假钞丑闻的影响，富国银行可能无法获得利益。 表面上，富国银行的贷款指标不错。 总贷款比上季度增加了0.6%，但这一增加来自商业贷款。

资料来源:富国银行年第四季度财务报告

由于房地产、汽车和学业贷款的金额下降，年第四季度富裕银行的支出贷款减少了38亿美元。 如果贷款继续下跌，富国银行可能无法最大限度地获得增资带来的利润。 作为美国资产规模最大的银行，多摩将成为增资的第一受益者之一。 小摩的抵押贷款业务庞大，这项业务受益于坏账率的下降和损失贷款的减少。

资料来源:摩根大通年第四季度财务报告

小摩是美国第二大抵押贷款的发起人和运营商。 小摩年第四季度平均抵押贷款同比上涨6.1%。 另外，随着数字化改革创新的推进，银领域的业务成为小摩的核心业务。 上季度的信用和现销售额比上年增加了11%，企业移动终端活跃的顾客从16%增加了2650万美元。

富国银行的分红率为2.5%，略高于小摩的2.1%。 但是，股息增长率也同样重要，因此对收益投资者来说没有大的区别。

富国银行只提高了1%的股息。 这是明智的。 因为富裕的银行需要越来越多的支出来启动新的零售银行补偿项目和留住员工。 小摩去年股息涨幅达到9.1%。

富国银行假钞丑闻的馀波限制了本行去年红利的涨幅，这种情况可能会持续到今年。 另外，富国银行有可能继续进行股票回购，扭转每股收益的下跌。 富裕银行的股票数量每年减少1.5%。 因此，富国银行的年度股息可能只增加一位数。

富国银行年很难，现在可能还没有摆脱困境，多摩很有前途。 在富国银行的股价远远低于多摩的情况下，在评价方面富国银行可能是更好的选择。 但是，富裕银行和小摩的评价值相同，两者的股价收益率为14。 因为基本面比富裕的银行稳健，股息增加越来越多的小摩是投资的选择。

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