【财讯】中国黄金市场快速发展潜力有多大？

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中国是世界上最大的黄金生产国和费用国，中国中央银行也是世界上最大的黄金储备持有国之一，但世界黄金协会( wgc )认为中国的黄金市场还面临着很多挑战。

wgc在一份报告中说中国很多机构投资者被禁止持有黄金。 例如，养老金基金和保险企业都没有从加入黄金资产的投资组合中受益，这与海外不同。

此外，wgc也提出了一些建议，指出中国投资者从黄金中获益为高质量的流动性资产，中国黄金市场从长期投资者注入市场的流动性中获益。

中国黄金市场面临的挑战

1 .中国黄金投资者基础概要

中国最大、最具战术性的资本池包括黄金。 过去20年来，随着中海外外汇储备的增加，中国中央银行稳步增收了黄金。 中国中央银行和世界其他中央银行一样，理解黄金在实现投资组合多样性方面的作用，以及作为优良的流动性资产不受交易对方风险影响的金融安全。

但从更广泛的立场来看，中国黄金投资市场的投资者基础狭窄。 大部分产品不论现货黄金、etf、期货合同，都由个人投资者自己或商业银行和证券企业代表进行交易。 组织理财企业基本上没有。

这些问题的原因有两个。 首先，组织理财企业被剥夺了投资黄金的机会，黄金提高了投资组合风险调整后的收益率。 二是中国黄金市场失去了大量的长时间资本。

2 .最近的资产配置趋势

国家社会保障基金、地方社会保险基金、住房基金、公司基金、保险企业( cbirc )都被禁止投资黄金。

但是近年来监管机构扩大了这些基金的投资范围。 自由化鼓励保险企业投资高风险资产。 黄金在帮助风险管理和风险调整后优化收益率方面发挥重要意义，给依赖保险产品获得金融安全的零售顾客带来最终好处。

3 .黄金在保护中国财富中的作用

黄金可以在保护财富方面发挥比较有效的作用。 从历史上看，对保护国家外汇储备和家庭储蓄起着重要的意义。 在保险和养老金基金等国家的大机构资本池中也可能发挥同样的作用。 例如，在wgc的分解中，根据投资组合的风险状况，中国的保险基金将从黄金份额3~6的投资组合中受益。

4、在海外的经验

作为接受监督管理的实体，海外养老基金和保险企业受投资方法限制，但不禁止持有黄金。 在美国，监管机构对保险企业实施基于风险的资本要求的黄金etf被认为是“普通股”，对财产和损害保险基金的“折扣率”为15%。 因此，将1美元资金分配给金etf的财产和意外保险企业必须保存0.15美元的资本以补偿风险。

美国投资者利用这个特点给他们的投资组合增加了黄金。 etf投资相对透明，监管文件为了解谁投资黄金提供了良好的视角。

近年来，日本养老基金也增加了黄金的开放。 面对极端的货币政策、负利率和前所未见的中央银行干预水平，日本养老基金转向了黄金，但日本的市场没有美国那么透明。

欧洲的情况也类似。 需要观察的例子是慕尼黑再保险企业，是世界上最大的再保险企业之一。 在当年的年度报告中，该公司投资了3亿6100万欧元( 28亿人民币)的资金。

对中国黄金市场快速发展的建议

1 .允许养老金基金和保险企业投资黄金

wgc认为机构投资者应该允许投资黄金。 在下一个监管周期中，监管机构必须允许养老金基金和保险企业投资黄金。 这样，这些基金就可以从含金量的投资组合中获益。

2 .让投资者了解黄金的投资情况

投资者需要教育。 在投资组合中黄金所起的作用和提高风险调整的收益率方面，投资者的认识存在差异。

3 .为新投资者定制投资产品

金融企业应该开发适合机构投资者申诉的产品。 中国现有的产品是针对零售市场定制的。 在价格结构和流动性方面，大机构投资者的要求非常不同。

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