【财讯】2019年中国商业银行零售黄金业务:投资诉求上升 实物黄金销售下降

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贾舒畅

世界黄金协会

中国区研究经理

7月末，上海黄金交易所、中国人民银行、上海期货交易所、中国黄金协会和世界黄金协会共同发表了《年中国黄金市场报告》，全面回顾了年中国黄金市场。 该报告提出了关于中国黄金市场的宝贵见解，也介绍了去年中国商业银行开展的第一笔黄金业务。

研究商业银行主要零售业务变化背后的推动力，然后进行更详细的解体。

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迅速发展中国黄金市场的中坚力量

自2003年黄金交易对个人开放以来，中国商业银行的黄金业务发展迅速。

2004年，商业银行在上海黄金交易所的黄金交易量共计235吨，占该所黄金总交易量的35%。 15年后的一年，其黄金交易量达到56，202吨，占上海黄金交易所年总交易量的82%。

2003年以来，中国商业银行积极实践中央银行制定的中国黄金市场快速发展蓝图，很大程度上定义了中国黄金市场的快速发展。 在此期间，他们推出了许多分类如下的产品。

现货黄金销售

黄金交易

黄金资产管理产品

黄金衍生品业务

黄金金融事业。

海外汇款业务

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我们关注的三项零售业务

中国商业银行的其他黄金业务大多属于机构业务，但现货黄金销售、基于账户的黄金交易和黄金理财产品构成了其主要的三个零售金业务行业。

商业银行的现货黄金销售包括投资金条和硬币、文化和节庆现货黄金产品和储备金业务( gap)[1]。

根据账户上的钱，即“纸钱”，银行向零售顾客提供的投资产品，通过银行簿记和市场用人民币或美元进行黄金交易。 这些产品也可以要求投资者通过实物支付提取银行的黄金产品。

银行发行的黄金理财产品一般是衍生工具和/或固定收益产品的组合，黄金作为基础资产，一般不参与实物产品的交付。

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年中国商业银行黄金业务

年，中国商业银行实物黄金销量连续四年同比下降。 根据《中国黄金市场报告书》，年现货黄金总销量为208吨，同比减少18%。

中国零售金销售渠道的增加是导致近年来银行实物金销售下降的重要因素之一。 在过去十年里，规模稍大的上市珠宝商在中国大陆的销售点( pos )增加了12.5 % [2]。

凭借精致的设计和比银行更强的促销手段，这些珠宝首饰零售商吸引了多家金银投资者和收藏家的眼球，黄金产品比银行收到了更高的溢价。 例如，中国最大的金饰零售商之一老凤祥，从年到年间黄金产品的总销售额增加了43%。

然后，中国人民银行于2009年发布了《黄金储蓄业务管理暂行办法》，要求所有中国商业银行将储备金投资的最低阈值从100元人民币提高到1克黄金，根据8月12日的au9999收盘价计算，最低阈值涨幅为400

储蓄金业务的规模占商业银行实物金销售额的50%以上，这个法规可能对银行的储蓄金销售额有一定的影响。

只包括从年开始公开数据的中国上市珠宝集团。 按照这个标准，周大福、六福、老凤祥和豫园集团分别是中国排名前四的金饰商。

另外，公积金也面临着来自黄金etf的日益竞争的课题。 黄金etf具有类似公积金的功能，但价格低，交易方法更简单，只需操作手机就能采用，这一特征促进了中国黄金etf的普及。 从年到年，中国黄金etf的总持有量激增了348%，公积金规模减少了154%。

相比之下，以年账户为基础的黄金交易量明显增加:纸质黄金投资者一般比实物黄金投资者更集中于短期战略性的交易战略。 因为这些产品流动性高，一般不参与实物捐助。

去年，中国有13家商业银行提供了基于账户的黄金交易服务。 他们的纸钱总成交量每年达到3，513吨(双边计算)，比去年增加了11%。

在年内黄金市场上涨的势头和变动率上升的推动下，上海黄金交易所和上海期货交易所的黄金合同以外的短期黄金投资者转向了银行提供的黄金交易。 年上海黄金交易所的保证金交易中，黄金合同au(t+d )的平均日交易量比去年同期增加了60%，可见投资者的热情。

年，黄金理财产品也持续增加。 同年，商业银行发行的黄金理财产品名义价值达到2.5万亿元，同比增长32%。 持续上涨的黄金价格吸引了多个个人投资者，为了满足投资者对黄金开放的诉求，鼓励银行发行越来越多的黄金相关结构性产品。

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结论

年实物黄金的销售下降了，但基于账户的黄金交易量和黄金资产管理产品的发行量持续增加。 中国商业银行的黄金交易量占上海黄金交易所交易总量的80%以上，依然是支持中国黄金市场快速发展的最重要支柱。

另一方面，中国黄金零售渠道的增加、相关法规的变动、中国黄金etf市场的扩大，都给中国商业银行的现货黄金销售带来了压力。

另一方面，年黄金投资诉求的增加促进了商业银行账户黄金交易和黄金资产管理业务的扩大。 另外，《金融机构网络黄金业务管理暂行办法》和《黄金储蓄业务管理暂行办法》排除了不合格的平台，有资格发行黄金账户交易和资产管理产品的商业银行在这些行业取得了进步。

发布的《年第二季度黄金诉求趋势报告》显示了黄金的诉求变化:随着今年黄金价格创历史新高，中国商业银行的现货黄金销售可能会继续减少，账户金和黄金资产管理产品业务的诉求可能会进一步上升。

注释:

[1]公积金业务( gap )使零售客户有权在银行开户后定期或自行选择公积金条或其他实物形式的黄金。 投资者可以用现金或实物支付赎回公积金。 这些计划是年中国工商银行在世界黄金协会的支持下向中国投资者宣布的。

[2]年，周大学生成为中国最大的上市珠宝集团，中国有000多家经销商。 但是，由于数据可用性问题，此统计不包括在内。

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