【财讯】什么是熔断机制

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编辑注: 5月18日巴西股市一开始，世界上就来了下马威！ 巴西召开的政治危机引起股票熔断，货币大幅下跌。 本文作者华盛学院林海介绍股票市场的熔断机制。

熔断。

熔断机制( circuit breaker )也称为自动停止机制，是股指振幅达到规定的熔断点时交易所为了抑制风险而采取的暂停交易措施。 具体来说，是在某个合同降价之前设定熔断价格，使合同买卖的报价在一定期间内只能在这个价格范围内交易的机制。

熔断有两种。 第一，价格接触熔断点后，之后暂时停止交易(“熔断”)。 另一个是价格接触熔断点后也可以继续交易，但报价被限制在熔断点内(“熔断”)。

美股熔断机理

在纽约证券交易所的熔断机制中，标准普尔指数一天下跌诱发熔断的阈值为7%、13%、20%三个阶段，即标准普尔500指数下跌7%，暂时停止15分钟的股票下跌13%，关闭1小时

除熔断外，美国证监会还对一股设立了“限制价格变动的上下限”机制。

如果价格在15秒内上涨幅度超过5%，该股交易将停止5分钟，但开盘价和收盘价、价格在3美元以下的股票价格波动空间将缓和到10%，适用于S&P500种指数、罗素1000指数的成分股、数百股etf。

国内熔断机理

a股熔断机制于年1月1日正式实施，只看沪深300指数，具体如下

(1)沪深300指数触及上升5%线，开始熔断，沪深两市及股指期货中断交易15分钟

(2)沪深300指数触及上升7%线，开始二次熔断，直接收市

(3)14:45以后的任何熔断都直接回收到市内。

与美股一样，a股从1996年开始实施涨停制度:除上市第一天外，股票(包括a股、b股)、基金类证券在一交易日内的成交价不得比上一交易日收盘价涨幅超过10%，超过涨停限值的委托为无效委托，

历史背景

熔断机制起源于美国，美国芝加哥商业交易所于1982年对标准普500指数期货介实施了日交易价格为3%的价格限制。 但是，这项规定于1983年废除，自1987年发生股票灾害以来，重新研究了价格限制制度的实施。

1987年10月19日，纽约股票市场发生了史上最大的崩溃。 道琼斯工业指数一天下跌508.32个百分点，下跌幅度达到22.6%。 由于没有熔断机制和涨幅的限制，很多亿万富翁一夜之间变成了贫民窟。 这一天美国金融界也被称为“黑色星期一”。

1988年10月19日，美国商品期货交易委员会和证券交易委员会批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。 根据美国相关规定，如果标普指数在短时间内下跌幅度达到7%，美国所有证券市场交易将停止15分钟。

年6月，中国股市发生“股票灾害”，股票市场仅2个月就从5178点下跌到2850点，跌幅接近45%。 为了抑制投资者可能产生的羊群效应，抑制暴涨的减少，降低股票市场的变动，投资者有足够的时间传达新闻和反馈新闻，降低新闻的不对称和价格的不明确性，降低价格的急剧变动 中国证监会开始酝酿熔断机制。

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